浙商证券:给予老板电器买入评级pg电子平台
pg电子平台浙商证券股份有限公司闵繁皓 , 文煊近期对老板电器进行研究并发布了研究报告《老板电器 2022 年报及 2023 年一季报点评:经营稳健,23Q1 业绩符合预期》,本报告对老板电器给出买入评级,当前股价为 25.94 元。
22 年公司营业收入同比 +1.22%,其中油烟机、燃气灶分别同比 -0.97%/+0.71%,新兴品类增长较快,蒸烤一体机 / 集成灶 / 洗碗机分别同比 +14.30%/+17.92%/+31.81%。Q1 公司收入同比 +4.37%,我们预计传统品类延续稳健增长,新兴品类持续发力。
22 年公司归母净利润同比 +18.07%,归母净利率同比 +2.19pct 至 15.31%,主要受益信用减值损失减少,22 年为 -2.24 亿元(21 年为 -7.65 亿元)。2022 年毛销差 -3.63pct,或主要由于公司备料节奏影响以及加大对名气品牌和集成灶等新兴品类投入。23Q1 归母净利润同比 +5.72%pg电子平台,主要受益收入规模扩张及毛利率提升(同比 +2.23pct),毛利率提升或主要由于原材料价格回落。
公司发布 2023 年股权激励计划(草案),拟授予中层管理人员及核心技术骨干(325 人)股票期权 552 万份,约占总股本的 0.58%,行权价格为 22.51 元 / 份。行权考核年度分为 2023-2025 年三年,目标值 / 触发值分别为各年较 2022 年收入 CAGR 为 10%/5%。2023-2026 年摊销费用参考值分别为 1110.79 万元 /1409.62 万元 /757.85 万元 /226.93 万元,预计对公司盈利端影响有限。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券苏子杰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达 84.16%,其预测 2023 年度归属净利润为盈利 19.68 亿,根据现价换算的预测 PE 为 12.58。
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